近年来,“萌宠经济”逐渐进入公众视野,围绕着一只宠物衍生出多条细分赛道,由此宠物行业发展或“来势汹汹”。另一方面,国内宠物市场发展历史较短,线下零售渠道还未成熟,布局分散、市场集中度低等问题也逐渐浮出水面,而以“做宠物卫生护理用品的引领者”为使命的天津市依依卫生用品股份有限公司(以下简称“依依股份”)能否如愿以偿?
此番上市,依依股份拟募资1.2亿元用于“补血”,然而其近年来资产负债率低于同行且走低,而且其账上“趴着”超1亿元、购买逾6,000万元的理财产品,依依股份或不“差钱”。此外,依依股份在挂牌新三板期间5次“修改”年报,采购额频频“变脸”。与此同时,依依股份或“突击”补缴大量社保,且其审计机构“黑历史”众多或难勤勉尽责。
近年来,依依股份账上趴着超8,000万元,或并不“差钱”,其偿债压力也小于同行业公司。
据东方财富Choice数据,2017-2019年,依依股份同行业公司恒安国际集团有限公司(以下简称“恒安国际”)的资产负债率分别为57.98%、62.76%、58.02%;维达国际控股有限公司(以下简称“维达国际”)的资产负债率分别为53.96%、54.22%、50.92%;中顺洁柔纸业股份有限公司(以下简称“中顺洁柔”)的资产负债率分别为47.44%、35.65%、32.35%;杭州豪悦护理用品股份有限公司(以下简称“豪悦股份”)的资产负债率分别为70.35%、61.64%、49.08%;重庆百亚卫生用品股份有限公司(以下简称“百亚股份”)的资产负债率分别为29.7%、28.84%、29.15%;芜湖悠派护理用品科技股份有限公司(以下简称“悠派科技”)的资产负债率分别为47.27%、52.21%、54.86%。2017-2019年,上述同行业公司的平均资产负债率分别为51.12%、49.22%、45.73%。
可见,2017-2019年,依依股份的资产负债率持续走低。且2019年,在上述同行业公司中,其资产负债率处于低位,与以宠物一次性卫生护理用品生产销售为主的悠派科技相比,依依股份的资产负债率并不到悠派科技的一半。
据招股书,2017-2019年,依依股份短期借款分别为7,700万元、7,700万元、0元,一年内到期的非流动负债分别为1,236.33万元、639.71万元、202.48万元,且无长期借款。
由上述情形表明,依依股份偿债压力或较小。不仅如此,其账上还“趴着”1亿多元货币资金,其中大部分为银行存款。
据招股书,依依股份还在2019年度购买了短期理财产品,金额高达6,520.84万元。据招股书,2017-2019年,依依股份的财务费用分别为1,480.11万元、-198.54万元、-67.62万元。
也就是说,依依股份有逾8,000万元“躺”银行或“吃”利息,并且在2019年购买超6,000万元的银行理财产品,可见其账上或并不“差钱”。
事实上,依依股份的在建工程中,除了两项募投项目之外,还包括卫生材料及一次性卫生用品生产项目-无纺布项目(以下简称“无纺布项目”)。
据招股书,截至2019年12月31日,依依股份无纺布项目的在建工程原值和净值都是77.37万元。
此外,根据沧州渤海新区中捷产业园公布的《河北依依科技发展有限公司卫生材料及一次性卫生用品生产项目-无纺布项目环境影响报告表》以下简称“环评报告”,河北依依科技发展有限公司(以下简称“河北依依”)的卫生材料及一次性卫生用品生产项目-无纺布项目,是河北依依在中捷高新区实施的“卫生材料及一次性卫生用品生产项目”中的二期项目,且在沧州渤海新区中捷产业园区发展和改革局备案,备案文件号为中捷发改备字[2019]161号。
而据沧州渤海新区中捷产业园区2020年3月31日发布的公开信息,“卫生材料及一次性卫生用品生产项目-无纺布项目”已取得环评批复,批复文号为中捷环表[2020]15号。
由于依依股份在招股书中并无披露其他与无纺布相关的在建项目,招股书中在建工程的无纺布项目,与环评报告中的“卫生材料及一次性卫生用品生产项目-无纺布项目”或为同一个项目。
据环评报告,无纺布项目的建设单位是河北依依,建设地点是沧州中捷高新区,总投资额达1.56亿元,投产日期为2020年12月。
事实上,无纺布项目的总投资额比宠物尿裤项目的总投资额多出4,193.79万元。其无纺布项目虽总投资达1.56亿元,但依依股份并未为该项目进行募资。
也就是说,近年来,依依股份的资产负债率低于同行业公司平均水平。2019年,其账上还“趴着”超1亿元,且依依股份还购买了短期理财产品,金额高达6,520.84万元,依依股份或并不“差钱”,其募资“补血”合理性存疑。
值得注意的是,依依股份2017年1月在全国股转系统挂牌转让,2019年10月在股转系统终止挂牌,其在新三板挂牌期间曾5次更改年报。
据全国股转系统,依依股份2016年年报曾更正过两次,分别在2018年4月和2019年4月;2017年年报也曾更正过两次,分别在2019年4月和2019年9月;2018年年报更正过一次,时间为2019年9月。
据招股书,2017年,天津市中澳纸业有限公司(以下简称“中澳纸业”)是依依股份的第二大供应商。根据三版2017年年报,依依股份向中澳纸业的采购金额前后相差逾1,000万元,即由首次披露的5,913.95万元,先后下调至5,093.81万元、4,912.17万元。
据招股书,2018年,中澳纸业是依依股份的第四大供应商。根据两版2018年年报,依依股份向中澳纸业的采购金额前后相差13.79万元,即由5,794.04万元上调至5,807.83万元。
据招股书,2017年,漯河银鸽生活纸产有限公司(以下简称“漯河银鸽”)是依依股份的第四大供应商。根据三版2017年年报,依依股份向漯河银鸽的采购金额前后相差逾633万元,即由首次披露的4,538.75万元,下调至3,905.69万元。
据招股书,2018年,天津市中泰创展科技有限公司(以下简称“中泰创展”)是依依股份的第五大供应商,根据两版2018年年报,依依股份向中泰创展的采购金额前后相差18.77万元,即由3,307.47万元,下调为3,288.7万元。
也就是说,依依股份的年报频频修改,其中依依股份对供应商的采购金额前后相差上千万元,而为依依股份提供审计服务的大信会计师事务所(以下简称“大信”)多次被出具警示函,还曾因“出具的审计报告存在虚假记载”被证监会处罚。
据招股书,大信是此次依依股份上市的审计机构。值得注意的是,依依股份曾在2019年两次更正2017年年报,而这两次更正的2017年年报的会计师事务所均为大信。
据证监会〔2019〕6号行政处罚决定书,2019年1月22。